Al 30 de junio de 2022, cierre del segundo trimestre del corriente año, el stock de deuda pública de la provincia del Chaco ascendió a un total de $ 79.707 millones, siendo un 36,5% mayor que igual período de 2021 (+$ 21.330 millones), al tiempo que se incrementó en un 10,6% respecto al trimestre anterior (+$ 7.617 millones). Si bien nominalmente el stock de deuda viene en ascenso, su variación por debajo del IPC genera que, en moneda constante, exhiba una disminución.

Visto por componentes de la deuda chaqueña, la mayor porción se concentra en Títulos Públicos Provinciales (46,4% del total), seguida por deuda con el Gobierno Nacional (35,4% del total), Entidades Bancarias y Financieras (11,9%) y con Organismos Internacionales de Crédito de manera directa (6,2%). A su vez, el 63,7% del total del stock de deuda fue emitida en dólares, observándose una leve reducción de ese indicador, detalló un documento de la consultora Politikon Chaco.

Evolución de la deuda pública del Chaco

Al 30 de junio de 2022, el stock de deuda pública del Chaco totalizó $ 79.707 millones: comparándolo con el mismo período de 2021, tuvo un crecimiento del 36,5%, equivalente a un incremento en pesos corrientes por $ 21.330 millones.

Además, si se compara el stock actual con el trimestre anterior (1ro del 2022), se observa una expansión del 10,6% (+$ 7.617 millones). De esta forma, 1 de cada 3 pesos de nueva deuda generado por el Chaco de los últimos doce meses se hicieron durante este segundo trimestre del año.

En este marco, cabe destacar que el crecimiento anual del stock de deuda chaqueño del periodo de análisis estuvo por encima de la variación del tipo de cambio tomado como referencia (que fue del +30,6%), pero se ubicó por debajo del incremento del IPC, una situación que se observa en todas las provincias con los datos actualizados al periodo.

Esto genera que el stock de deuda, medida en moneda constante, exhiba una disminución, que es del 16,7% interanual real en este período, y acumula seis trimestres de caída.

Los factores del incremento nominal del stock tienen que ver principalmente con la variación del tipo de cambio (que impacta de manera importa al tener el Chaco 64 de cada 100 pesos expresado en dólares); también, existieron nuevos desembolsos de créditos que acrecientan el stock, como ser los de FONPLATA, FFDP y FFIR, entre otros.

Deuda según acreedores

Gobierno Nacional: el stock de deuda del Chaco con el Gobierno Nacional al cierre de segundo trimestre totalizó $ 28.229 millones (35,4% del stock total provincial) y registra una expansión nominal del 19,2% interanual y del 15,1% trimestral.

Este punto cuenta con distintos componentes: por un lado, existe en stock de deuda con el Tesoro Nacional, que incluye al crédito otorgado por el Fondo de Garantía de Sustentabilidad de Anses en el marco de la Ley 7.821 en 2019 (no se contabiliza los créditos de años previos al haber sido refinanciados vía emisión de un bono de conversión, que se verá más adelante), que totaliza $ 2.291 millones (-6,61% interanual por la refinanciación mencionada y 0% trimestral).

Con el Fondo Fiduciario de Desarrollo Provincial, la deuda asciende a $ 22.115 millones e incluye líneas de créditos agrupados en el “Programa de Asistencia Financiera”. Creció 52,9% interanual y +18,6% trimestral.

Créditos tomados con el Fideicomiso del Banco Nación y con el Fondo Fiduciario Federal de Infraestructura Regional (FFFIR) se agrupan en el Otros Fondos Fiduciarios, cuyo stock asciende a $ 886 millones (+85,3% interanual y +8,3% trimestral, por nuevos desembolsos del FFFIR).

Finalmente, la deuda por créditos otorgados por Organismos internacionales (líneas BID y BIRF, tomados a través del estado nacional y que por ello se contabilizan en este punto) es de $ 2.937 millones (+5,8% interanual y +6,0% trimestral). Cabe destacar que los créditos por este concepto fueron emitidos en dólares.

Entidades Bancarias y Financieras: el Chaco acumula un stock de deuda con este tipo de acreedor por un total de $ 9.514 millones (+23% interanual y +3,3% trimestral) y está compuesto de dos créditos: el otorgado por el Banco Nación para la ejecución del segundo acueducto, por $ 4.608 millones; y el crédito del Banco Nacional de Desarrollo Económico y Social de Brasil (BNDES), otorgado también para la obra del segundo acueducto por $ 4.906 millones. Ambos créditos fueron emitidos en dólares, lo que explica en mayor medida su incremento.

Préstamos Directos con Organismos internacionales: por este punto, el Chaco tiene un stock de deuda por $ 4.950 millones (+301,9% interanual y +36,6% trimestral, subas explicadas principalmente por los desembolsos realizados en los últimos trimestres) que corresponden a cuatro líneas de créditos otorgado por el FONPLATA: uno para la ejecución de la obra de la Ruta 13 ($ 2.626 millones); a obras del Puerto de Las Palmas ($ 1.353 millones); a obras de salud ($ 714 millones) y a obras de educación ($257 millones). Todas estas líneas fueron emitidas en dólares.

Títulos Públicos Provinciales: es el componente que tiene el mayor peso en el stock total provincial (46,4%), y asciende a los $ 37.014 millones, creciendo un 43,9% interanual y +6,6% trimestral. Consta de cuatro puntos: tres de ellos corresponden a títulos emitidos bajo ley local, a ser: Títulos de Reestructuración de Deuda 2026 Banco Frances (por $ 458,5 millones); Bonos de Saneamiento Garantizado -Bosagar- Serie 1 ($ 116,3 millones); y el Bono de Conversión ($ 3.680 millones) que corresponden a los créditos del FGS refinanciados vía emisión de bono, como se detalló previamente. Los dos primeros fueron emitidos en dólares.

El cuarto punto corresponde al bono emitido bajo ley extranjera en dólares, los Títulos de Deuda Pública USD CH24D, que fue reestructurado en el año 2021 y registra un stock total de $ 32.759 millones.

El peso de la deuda en dólares

Un dato relevante en relación con el stock de deuda chaqueña es el nivel de esta que tiene al dólar como moneda de origen: al cierre del segundo trimestre 2022, equivalía al 63,7% del total del stock, por un total, pesificado al tipo de cambio correspondiente, de $ 50.734 millones.

Esta proporción de deuda emitida en dólares es un punto porcentual menor a la registrado en el trimestre anterior, y -0,8 p.p en relación con el segundo trimestre 2021. Sin embargo, continúa siendo un indicador en altos niveles, que torna más vulnerable al stock chaqueño en potenciales casos de saltos cambiarios, tal como ocurrió, por ejemplo, en 2018. En la actualidad, el tipo de cambio tiene un comportamiento mucho más estanco, pero todo posible riesgo de devaluación impactaría de lleno en los niveles de deuda del Chaco.